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  • 陳君君:經濟恢復仍未被充分挖掘

    陳君君 專欄

    短線市場情緒偏謹慎,仍有向下回調筑底的可能。下周為中報披露截止時間,從配置性價比而言,跟隨經濟恢復的順周期板塊的配置價值仍未被充分挖掘,市場風格的切換將重新醞釀。創業板后期將逐漸回歸理性。

    本周兩市分化明顯,滬指在金融和周期等權重板塊的拖累下跌多漲少,創業板則因為交易新規執行表現相對強勁,不過多空雙方整體表現較為膠著,指數以區間震蕩為主,題材股炒作情緒一般,強勢股集中在業績驅動的行業中,科創50指數跌破60日均線后向下尋找支撐。

    從行業表現來看,多數板塊收跌,周期類權重板塊跌幅居前,消費及高技術制造業漲幅領先;進入中報驗證期后,相關業績穩健或超預期的板塊更受追捧,而基本面相對受損和受偏好降低影響的周期、金融等權重板塊,以及軍工等缺乏業績支撐的板塊遭資金拋售。

    市場走勢方面,滬指跌破20日均線且未能收回,量能方面也持續回落,短線市場對大盤情緒偏謹慎,仍有向下回調筑底的可能,創業板指始終在5日和20日均線之間盤整,且成交量顯著放大,但由于板塊內部分化嚴重,未能激發全面做多熱情,預計將維持震蕩走勢。創業板注冊制的落地激發了市場短期活力,但由于對主板的資金分流以及市場對流動性收緊的擔憂,大盤未能企穩回升,創業板多數漲勢較好的個股市值偏小,資金行為偏短期炒作。

    后市來看,近期的量能收縮折射出市場的回調整理尚未結束,而資金更多聚集在業績確定性較好但估值性價比不高的消費板塊,也體現了當前市場風險偏好的不足,從技術面和基本面的角度來看,短期都有繼續休整的趨勢。海外市場在寬松流動性和經濟復蘇的穩定預期下保持強勁,中美在第一階段協議的落實上表態積極,這些因素短期對市場的影響更為正面,但市場對流動性和中美摩擦這兩個方面的結構性矛盾顯然更為重視。從央行貨幣政策操作和最近表態來看,一段時間內貨幣供給或維持當前松緊平衡的局面,但現在擔憂貨幣政策轉向為時尚早,疫情對經濟的影響并未充分消退,另外中美之間后期仍會有所擾動,不過破壞性的影響或看不到。

    下周為中報披露截止時間,市場短期仍會對業績給予較高的權重,確定性較強的板塊仍有趨勢性行情,但從配置性價比而言,跟隨經濟恢復的順周期板塊的配置價值仍未被充分挖掘,市場風格的切換將重新醞釀。創業板交易規則的修改帶來的影響短期仍在,但后期將逐漸回歸理性。

    (作者為南京證券研究所副所長)

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