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  • 數字貨幣構建內外循環新藍圖

    我國央行數字貨幣各項測試及準備工作正有條不紊地推進。繼商務部明確在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的試點地區開展數字人民幣試點后,深圳方面表示,目前數字貨幣研究與移動支付創新應用等金融科技創新取得積極進展。此外,海南監管方也強調將積極爭取法定數字貨幣試點在海南自由貿易港跨境貿易、跨境投融資和穿透式監管中的應用。

    業內人士表示,央行數字貨幣中國未來內外雙循環模式的重要抓手,一方面數字貨幣將有力促進國內數字經濟發展,為經濟運行降本增效;另一方面央行數字貨幣將重塑國際結算體系,是人民幣國際化的重要工具。數字貨幣的推出將重塑支付產業鏈,主要涉及發行、投放、流通三個環節,加密、銀行IT、支付應用領域的相關公司將受益。

    事件驅動 各地加速推進數字貨幣落地 

    8月以來,數字貨幣快速推進。8月14日,商務部印發《全面深化服務貿易創新發展試點總體方案》,方案提到在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的試點地區開展數字人民幣試點,由央行制訂政策保障措施,由深圳、成都、蘇州、雄安新區等地及未來冬奧場景相關部門協助推進。

    2020年4月,數字貨幣開始在深圳、成都、蘇州、雄安開啟內部測試,并在餐飲、娛樂、零售型商戶試點;本次數字貨幣試點由四個試點城市拓展到對應的四個區域,對應關系為:京津冀(雄安)、長三角(蘇州)、粵港澳大灣區(深圳)、中西部(成都)。

    根據商務部文件,全面深化試點地區為28個省市(區域),其中4個區域內城市(區)有20個,意味著數字貨幣有望在這20個地區推進試點,試點區域大幅擴容。

    此外,8月19日,深圳市地方金融監督管理局官網發布工作動態稱,數字貨幣研究與移動支付創新應用等金融科技創新取得積極進展。2018年6月,深圳市人民政府與中國人民銀行共同發起成立深圳金融科技研究院,為深圳市數字貨幣試點奠定基礎。目前,深圳作為人民銀行批準的四個試點城市之一,在保證安全可控的前提下,正有序開展數字貨幣內部測試工作,數字貨幣研究與移動支付創新應用等金融科技創新取得積極進展。

    央行數字貨幣自2019年8月首次公開以來,一直高速推進,進展頻頻超市場預期,試點區域和應用場景持續拓展。2020年7月,滴滴與央行數字貨幣研究所達成戰略協議,同月美團點評、嗶哩嗶哩與多家參與數字貨幣項目的銀行展開合作,數字貨幣試點應用開始拓展到互聯網領域。

    行業前景 數字貨幣是內外循環重要基礎設施

    數字貨幣產業鏈按照貨幣環節劃分,大致可以分為發行、流通、安全等環節;按照市場主體劃分,大致可以分為央行、銀行、公眾和企業等領域。具體而言:央行負責數字貨幣底層架構和技術的研發,央行數字貨幣系統分為一幣兩庫三中心。央行側IT是一個全新的市場,是數字貨幣的基石,預計將以央行自研為主、以國有大行和社會核心IT企業為輔,在安全加密等領域或對相關廠商開放。

    銀行是金融科技的主要需求方,隨著數字貨幣的推廣,商業銀行側的IT改造有著廣闊的空間,包括數字貨幣系統、核心業務系統等相關系統的新設、改造等。銀行IT更新改造是行業廠商的大機會,對行業相關廠商開放度高。

    對于公眾和企業等應用端來說,主要包括POS、ATM等機具廠商的更新改造需求,以及新增的數字錢包建設,支付與應用端開放度高,預計相關廠商分享絕大部分市場份額。

    天風證券認為,數字貨幣是內外循環重要基礎設施。國內大循環方面,為社會管理降本提效;促進數字經濟及大數據的發展;推動數字支付產業創新。一些創新能力較弱的中小支付企業將加速出清,行業有望向創新能力較強的頭部公司集中,支付服務多元化發展也將成為重要趨勢之一。

    國內國際雙循環方面,促進國際貿易。數字貨幣能大大降低跨境匯款與清算的成本和時間,提升跨境匯兌自由度以及跨境貿易效率,未來有望成為國際貿易的重要支付手段,并利于新的國際貿易格局形成;有望重塑國際貿易結算體系,推進人民幣國際化。

    投資機會 加密、銀行IT、支付領域將受益

    國盛證券表示,縱觀2020年,全球大國數字貨幣進展加快,特別是G7將就發行央行數字貨幣展開合作。而我國央行實際執行節奏也明顯提速,設計研發等基礎工作基本完成,重要場景試點開始啟動,考慮大國競爭態勢加劇,預計將進一步擴大全國試點范圍,加速落地節奏。

    銀行IT、支付落地場景以及底層系統預計為核心受益產業鏈。首先,雙層架構和市場化決定了商業銀行IT端投入將明顯加大。為滿足央行數字貨幣發行要求,以及雙層架構和市場化理念帶來落地場景的商業化機會,商業銀行有望進行大量IT端投入。其次,便捷匿名的“雙離線支付”帶來線下支付終端的大量升級改造需求。由于央行數字貨幣滿足雙離線支付功能,即支付雙方手機均安有DCEP數字錢包,即便沒有網絡,手機一碰就可以完成數字貨幣交易,對現有支付終端的升級改造需求較大。再次,加密體系需要國內核心廠商的方案支撐。

    對于具體投資標的,國盛證券建議圍繞四大主線布局。第一,銀行IT領軍企業:宇信科技、長亮科技、高偉達、科藍軟件、京北方。第二,支付及場景終端領軍企業:優博訊、新大陸、拉卡拉、新國都、新開普、廣電運通。第三,加密端領軍企業:數字認證、格爾軟件。第四,細分行業領軍企業:飛天誠信、銀之杰、恒生電子、金財互聯、四方精創、易見股份。

    天風證券指出,數字貨幣的短期意義在于改進支付,長期可能帶來商業模式的改變。IT企業機會集中于投放層與流通層,預計較大受益的將是系統、終端、安全三類公司,建議關注長亮科技、宇信科技、格爾軟件、遠光軟件、廣電運通、數字認證、飛天誠信等。

    國海證券認為,央行數字貨幣中國未來內外雙循環模式的重要抓手,一方面數字貨幣將有力促進國內數字經濟發展,為經濟運行降本增效;另一方面央行數字貨幣將重塑國際結算體系,是人民幣國際化的重要工具。數字貨幣的推出將重塑支付產業鏈,主要涉及發行、投放、流通三個環節,加密、銀行IT、支付應用領域的相關公司將受益。重點推薦:加密端格爾軟件、數字認證、衛士通;銀行端高偉達、長亮科技、宇信科技、科藍軟件、神州信息;支付應用端拉卡拉、新大陸、廣電運通、新國都、東港股份。

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